Bucureşti, 18 aug /Agerpres/ - România este departe de a atinge maximele indicilor bursieri, iar din punct de vedere al investitorilor individuali se intră în zona 'bricolajului' sau 'do it yourself', adică construire de portofoliu, a declarat, pentru AGERPRES, Adrian Mitroi, profesor de finanţe comportamentale la Academia de Studii Economice (ASE).

'Paradoxal, pieţe cu un coeficient Beta, ca să spun aşa, adică mai puţin volatile, au recuperat mult mai mult decât am recuperat noi. Noi suntem încă departe să atingem maximele indicilor bursieri, pentru că ne-am şi corectat substanţial, cu 90%. Multe dintre pieţele occidentale, americană şi germană, sunt deja foarte aproape de maximele de dinainte de criză. Noi nu am recuperat din punctul acesta de vedere şi 20-25% randament la dividende, cu creştere de capital de la începutul anului, arată o piaţă care oferă dividende mai bine ca oricare alta', a spus Mitroi.

Potrivit acestuia, România are două aspecte foarte bune, respectiv un preţ bun la acţiuni şi atractivitate pe obligaţiunile corporatiste sau guvernamentale, 'adică ai randamente bune, deci un profil foarte bun al achiziţiei de risc şi de acţiuni care sunt ieftine, promit dividende, fără impozite şi promit şi randament de creştere'.

Analistul este de părere că, pentru investitorii instituţionali, piaţa de capital arată atrăgător cu cât va oferi un contrabalans la înăsprirea politicilor monetare.

'În lumina ultimelor cifre macro, riscul de creştere insuficientă este clar în scădere. Riscul cel mai important începe să devină cel de normalizare a politicilor monetare ale băncilor centrale. Atunci, temerile investitorilor instituţionali, cei care din punctul nostru de vedere contează, pot fi legate de faptul că vor avea mai puţină dobândă de încasat, în continuare, şi probabil că mizează mai mult pe dividende. Pentru investitori, piaţa de capital arată atrăgător cu cât va oferi un contrabalans la înăsprirea politicilor monetare, tot ceea ce este posibil, adică normalizarea lor. Asta este în regulă pentru investitorii instituţionali. Ei îşi vor putea balansa acel deficit de venituri din dobânzi cu aşteptări de venituri mai bune', a mai arătat profesorul ASE.

În ceea ce priveşte investitorii individuali, Mitroi a arătat că se intră într-o zonă a 'bricolajului individual', adică de construire a unui portofoliu individual.

'În ceea ce priveşte investitorii individuali, eu cred că intrăm într-o zonă a 'bricolajului individual', 'do it yourself', adică construire a unui portofoliu individual, care are multă logică, indiferent de statusul bursei astăzi, frontieră cu posibilitatea de emergentă, schimbări de atitudine, management. Fiecare trebuie să îşi achiziţioneze independent risc bursier, independent de evenimente, pariuri de evenimente şi aşa mai departe. Mi se pare că va veni o vreme bună pentru riscul bursier. Creşterea economică spectaculoasă nu se bazează pe credit. Această cauzalitate cu care am fost obişnuiţi până acum credit-creştere economică, pare să nu mai funcţioneze în noua economie acum. Productivitatea marginală a creditului tinde către zero, ca şi costul creditului', a explicat Adrian Mitroi.

Acesta susţine că aşteptările de creştere a inflaţiei din România nu sunt încă materializate, dar dacă nu s-ar lua în considerare efectele politicii fiscale şi a preţurilor administrate, inflaţia ar fi una modestă.

'Noi suntem într-o eră a represiunii financiare, global vorbind. Adică rata fără risc e în general zero, dacă nu negativă. Pentru investitorul global rata fără risc, adică investiţia pe termen mediu 5-10 ani nu aduce semnificativ un randament mai mare decât zero. În România, tu ai aşteptări deocamdată de inflaţie, dar nu sunt încă materializate. Suntem încă într-un proces de dezinflaţie generalizat mondial. Noi avem nişte efecte date de politica fiscală şi a preţurilor administrate, dar dacă nu le-ai lua pe astea în considerare, noi tot în jurul unei inflaţii foarte modeste ne învârtim. Inflaţia este, deocamdată, un bun la mare căutare peste tot, în toată lumea. Sunt doar aşteptări de inflaţie', a spus Mitroi.

De asemenea, economistul a precizat că este mai sceptic că inflaţia va atinge nivelurile anunţate, 'chiar dacă preţurile administrate, accizele şi alte relaxări fiscale se vor vedea, într-un fel, în preţuri'.

'Inflaţia este în general acoperită de creşterea de capital. Este cel mai bun hedge pe care îl are un investitor când are temeri de inflaţie. El trebuie să cumpere acţiuni, nu neapărat obligaţiuni. O corporaţie poate să transfere prin contul ei de profit şi pierdere costurile mai mari şi să protejeze puterea de cumpărare a investitorului în acţiunile lui. Dacă mai pui şi dividendele care sunt şi ele protejate, într-un fel, la inflaţie, atunci recomandarea este de achiziţie de risc investiţional de acţiuni', a explicat profesorul ASE.AGERPRES/(AS - autor: Florin Bărbuţă, editor: Daniel Badea)